Он родился в Дели и ещё во время обучения участвовал в театральном обществе своего колледжа. Интерес к сцене превратился в профессию после переезда в Мумбаи, где Рааз начал получать небольшие, но заметные роли. Его талант рано отметили крупные мастера: Насируддин Шах рекомендовал его Махешу Матхаю, что привело к дебюту в Bhopal Express, а затем к кастингу у Миры Наир в Monsoon Wedding. Роль Дубеджии в этой картине стала настоящим прорывом.

После успеха Monsoon Wedding он быстро закрепился в кино, где к нему охотно обращались режиссёры, умеющие ценить актёров характерного плана. В первую очередь он стал известен как комедийный актёр — его образ в Run (2004) стал культовым, а Dhamaal (2007) только закрепил популярность. При этом Рааз никогда не ограничивался смехом: он уверенно переключался на более жёсткие и мрачные характеры.

К 2010-м он вырос в одного из лучших исполнителей антигероев: роли криминальных персонажей в Delhi Belly (2011) и Dedh Ishqiya (2014) показали, насколько он точен в мимике, тембре и внутренних мотивациях своих героев. Он продолжил появляться и в больших проектах, включая Stree, Gully Boy, Lootcase, Gangubai Kathiawadi, оставаясь одним из самых гибких артистов в индустрии.

В 2014 году он попробовал себя как режиссёр, выпустив фильм Kya Dilli Kya Lahore — драму с чёткой политической интонацией. Параллельно Рааз стал востребован в озвучании и рекламных роликах: его голос как будто создан для дикторской подачи и мгновенно узнаётся.