Ракхи Гулзар, урожденная Ракхи Маджумдар, появилась на свет 15 августа 1947 года в Ранагхате, округ Надия, Западная Бенгалия, Индия. Ее отец занимался обувным бизнесом в своей родной деревне, которая сейчас находится в Бангладеш, прежде чем обосноваться в Западной Бенгалии.

Актерская карьера Ракхи началась в 1967 году с бенгальского фильма Badhu Bharan. Дебют в хинди-кино состоялся в 1970 году с фильмом Jeevan Mrityu. Она быстро зарекомендовала себя как одна из ведущих актрис индийского кинематографа 1970-х и начала 1980-х годов.

Значимым для ее карьеры стал 1973 год, когда она получила свою первую премию Filmfare за лучшую женскую роль второго плана за работу в фильме Daag: A Poem of Love. В 1976 году Ракхи получила свою единственную премию Filmfare за лучшую женскую роль за фильм Tapasya.

На протяжении своей карьеры Ракхи Гулзар снималась во многих успешных фильмах, таких как Blackmail 1973 года, Kabhi Kabhie 1976 года, Muqaddar Ka Sikandar 1978 года, Kaala Patthar 1979 года и Shakti 1982 года. Она также была известна своей экранной химией с такими актерами, как Амитабх Баччан и Шаши Капур.

В конце 1980-х, 1990-х и 2000-х годах она успешно играла сильные характерные роли, такие как роли пожилой матери или принципиальной женщины, в коммерчески успешных фильмах Ram Lakhan 1989 года, за который получила вторую премию Filmfare за лучшую женскую роль второго плана, Baazigar 1993 года, Karan Arjun 1995 года и Border 1997 года. В 2003 году она снялась в бенгальском триллере Shubho Mahurat, за который получила Национальную кинопремию за лучшую женскую роль второго плана.

В подростковом возрасте Ракхи вступила в брак по договоренности с бенгальским журналистом и кинорежиссером Аджаем Бисвасом, но этот брак вскоре распался. В 1973 году она вышла замуж за поэта и режиссера Сампурана Сингха Калру, более известного как Гулзар. У пары есть дочь, режиссер Мегхна Гулзар. Ракхи и Гулзар расстались, когда их дочери был всего один год, но они никогда не разводились.