Родился в городе Гадарвара, штат Мадхья-Прадеш, детство провёл в Ахмедабаде. Окончил университет доктора Хари Сингха Гаура в Сагаре. Он является двоюродным братом политика Рамешвара Нихры. Ашутуш женат на актрисе Ренуке Шахане, с которой вместе считается одной из интеллигентных пар индийского кинематографа.
Рана начал карьеру на телевидении, сыграв в сериале Swabhimaan, а затем появился в популярных проектах Farz, Sazish и Waris. Позже он стал телеведущим, ведя шоу Baazi Kiski и реалити-проект Sarkaar Ki Duniya. В 2010 году он вновь обратился к отрицательному амплуа, сыграв Тхакрала в сериале Kaali – Ek Agnipariksha.
Настоящая слава пришла с фильмом Dushman (1998), где он воплотил образ хладнокровного убийцы. Эта роль принесла ему премию Filmfare и закрепила за ним репутацию одного из самых убедительных злодеев индийского кино. В фильме Sangharsh (1999) он вновь потряс зрителей своей глубокой и пугающей игрой. Позже актёр расширил диапазон, снимаясь также в фильмах на тамильском, телугу и каннада. В последние годы его высоко оценили за роль отца, переживающего потерю дочери, в фильме Pagglait (2021), которая принесла ему Filmfare OTT Award.
